海运行业市场股价先行滞后还是失灵(新闻)
海运行业:市场股价先行、滞后还是失灵
海运行业:市场股价先行、滞后还是失灵 更新时间:2010-6-23 0:06:55 报告要点 本期视角:股价,先行、滞后还是失灵 长期看,股价与运价呈现正相关关系,背后的逻辑是:因为运价决定业绩,而业绩决定股价;股价提前1个月左右时间与运价相关性最强,背后逻辑是:股价反映了对运价的预期;而在短期的某阶段,股价可能会和运价背离,但长期看,背离会得到修正,而从偏离到修正的过程就是获得收益的过程。2010年上半年总体股价与运价背离;我们目前倾向于是对今后运价的预期不乐观所致。 国际集装箱市场:美线市场量价齐升,综合指数稳中有升 本周中国出口集装箱运输市场总体行情稳中有升,北美航线旺季行情进一步体现,带动综合指数小幅上涨。部分船东继续酝酿7月份的提价。预计3季度运价继续维持高位。大部分船东2季度盈利转正,3季度盈利再度改善。 国际干散货运输市场:矿石需求回落,运价大幅下跌 近期国际干散货租船市场行情十分低迷,三大船型市场运价大幅下跌。继上周波罗的海干散货运价指数跌破4000点后,本周轻松击穿3000点大关。BDI周五收于2694点,较上周下跌18%。分船型看,BCI下降26.7%,BPI下降11.3%,BSI下降7.4%。不过跌势到周末减缓,我们预期BDI波动范围将维持在2500-4500;中长时的均值维持在3000点左右。 国际油轮运输市场:中东-日本航线VLCC运价上涨到70000美元/天以上 波罗的海交易所原油综合运价指数周五报925点,较上周四下跌1.42%;成品油综合运价指数周五报685点,较上周四上涨5.87%。但中东-日本航线VLCC租金水平继续大幅上涨,达到70000美元/天以上。预计4季度该租金水平还将被突破,乐观甚至达到100000美元/天。 沿海煤炭运输市场:煤炭粮食运价领跌 本周沿海煤炭运输运价继续下滑:南方大范围地区接连遭遇强降雨天气,部分地区入夏晚于常年,一定程度上降低了电力负荷;高耗能产业淘汰落后产能和节能减排力度不断加大,水电对火电的替代效应越来越大。 投资建议 长期角度关注中远航运:2季度多用途船租金水平上升,成为贡献业绩增长的主要因素。上半年是公司业绩低谷,由于半潜船市场下半年量和价开始回升,预期公司下半年业绩将处于持续环比增长过程。短期关注油轮公司长航油运;由于油轮运价上涨,2-3季度业绩表现预计超预期。而若欧洲债务危机的担忧减轻,关注集运公司中海集运。
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