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基金：市场估值吸引力显现 左侧投资者可入场 - 基金网

基金：市场估值吸引力显现 左侧投资者可入场 - 基金网 更新时间：2010-2-11 0:08:34 　　从国内资产的价格来看,主要是比较现金资产、债券和股票资产的相对回报率,从几次历史经验来看,这些回报率每次最接近的时候一般都是股市的转折点。目前来看,A股市场的回报率为4.85%,走势平稳,10年期国债收益率3.69%。　　至昨日收盘,上证指数已经在2940点一线盘桓了三个交易日,沪深两市的成交量也不断萎缩。短期而言,市场似有企稳的迹象,但机构总体来说均认为年前难以出现大幅走强的现象,亦不能排除考验年线的可能。　　与此同时,另外一种乐观的情绪开始在市场中蔓延:在股指重心逐步下移的同时,估值的吸引力也开始显现。申银万国更是明确地表示,市场已经逐步进入价值投资的区间,在紧缩政策最严厉的时候和紧缩预期最强烈的时候,或许也是。　　市场逐渐步入底部区域　　自上证指数从3200点之上一头栽下之后,指数的累计跌幅已经超过了9%,而个股折损20%以上的也较为多见。　　从目前的情况来看,指数已经出现了一定的企稳迹象。上证指数自本轮调整以来首次连续三个交易日在一个水位线上站稳,而且距离市场普遍认同的年线支撑位也已经只有80点左右的距离了。　　值得注意的是,沪深两市的成交量近来严重萎缩。本周一,两市的总成交金额为1352.17亿元,和前一交易日相比减少了655亿元,沪市的成交金额更是创下了去年9月底以来的新低。而昨日沪深两市的合计成交量则仅有1167.3亿元,成交规模进一步下滑。　　已经有人为此感受到了鼓舞。广州万隆分析道,成交量的萎缩加上技术指标的背离显示底部已经接近。　　广州一位资深券商分析师则对此持有比较保守的意见。“短期而言,大盘如果跌穿2800点一线将进入底部区域,但成交量萎缩显示市场内的资金不足,指数依然有着击穿年线的可能,而且不排除会试探2779点的跳空缺口。”　　实际上,对于节前的行情,目前很难听到特别乐观的声音。广州万隆亦承认,本周是春节长假前的最后一个交易周,多空的交易会比较保守。上述分析师也表示,从盘口看资金间或会拉一下银行股,但持续性不足,显示多头也不敢太猛地拉高。　　另有基金人士向记者透露,目前基金内部多数都在忙活过年的事情。“大家这个时候都是歌舞升平,不太可能进行大手笔的操作。”而且,据记者所了解到的情况,好几位基金公司的投研负责人已经提前进入假期了。　　价值投资区间逐步展现　　实际上,抛却节后市场怎么走这一较难明确的命题不论,机构们现在已经开始推销另外一套逻辑:虽然不知道市场究竟会在什么时候大涨,但估值的下降会带来投资机会是不变的真理,而现在差不多已经是布局的时候了。　　申银万国认为,随着股指的进一步下探,价值投资区域逐渐临近。截至2月5日收盘,申万重点公司整体的2009PE为20.4倍,而历史上该样本的估值水平低于20倍的情况出现在2005年初至2006年中、2008年中至2009年初这样的底部区域,这也是A股市场投资价值显现的时段。　　由此,其认为在紧缩政策最严厉的时候,在紧缩预期最强烈的时候,或许也是左侧投资者入场的最佳时机。　　景顺长城基金投资总监蔡宝美也持有类似的观点。“一季度的市场下跌会成为良好的参与时机,因为我们判断今年美元可能反弹,黄金的价格在2010年大幅上涨的几率不高,通货膨胀相对温和的情况下政府大幅加息的可能性较低。而房地产价格经过了去年的上涨后,加上政策调控,今年继续上涨的空间有限,因此股票的收益会明显较强。”　　摩根士丹利华鑫基金一位基金经理更是指出,现实中经济仍向好发展,收紧的政策只是在回收过多的资金投放和防止盲目投资,依然看不到经济再次快速下滑寻底的驱动因素。“投资者年初乐观预期落空后,情绪急剧跌落,又陷入了悲观熊市的氛围,似乎有些矫枉过正。” 　　基金网声明：基金网转载上述内容，不表明证实其描述，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。

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