GDP增速连续7个季度回落现企稳回升 城镇化将成保8支撑

虽然GDP增速在多年以来首度破“8”，但中国“经济年报”最终仍交出了一份令人满意的答卷。

1月18日，国家统计局公布了2012年中国主要经济数据，显示国内生产总值（GDP）接近52万亿元，同比增长7.8%，其中四季度增速达到7.9%，相比三季度回升0.5个百分点，由此也结束了GDP增速此前连续7个季度的回落态势，出现企稳回升。

瑞银证券中国首席经济学家汪涛表示，预计今年房地产将温和复苏、基建投资也将保持强劲增长，这有助于抵消企业部门制造业投资的持续疲弱。虽然今年上半年出口可能仍较为低迷，但自去年下半年以来的信贷扩张、房地产活动复苏、地方政府受“城镇化”鼓舞加大投资力度等因素，将支撑实体经济在今年继续复苏。预计2013年实际GDP增长率将小幅回升至8%。

消费增速领跑三驾马车

从去年四季度的情况来看，拉动经济增长的投资、出口和消费这三驾马车都比前三季度有所回暖。

2012年我国出口累计增速为7.9%，高于前三季度的7.4%；投资方面，2012年全年投资累计同比增长20.6%，增速也高于前三季度的20.5%；消费方面，2012年全年消费名义增长14.3%，也高于前三季度14.1%的增速。值得一提的是，2012年消费实际增长12.1%，超过2011年的11.6%，消费成为三驾马车中唯一全年加速增长的环节。

国家统计局局长马建堂在新闻发布会上介绍说，2012年GDP增长7.8%中，最终消费对GDP的贡献是51.8%，资本形成贡献50.4%，货物和服务的净出口贡献-2.2%。

摩根大通中国首席经济学家朱海斌表示，纵观2012年全年，消费相对保持坚挺，成为阻止经济增长放缓的强力缓冲层。在某种程度上，这与消费刺激措施和旨在降低服务业税负的增值税改革等因素有关。

根据国家统计局的数据，2012年城镇居民人均可支配收入实际增长9.6%，农村居民人均纯收入实际增长10.7%。基本养老保险在城市和农村实现全覆盖。

交通银行报告称，预计2013年拉动经济增长的三驾马车将继续企稳回升，总需求的恢复将使我国经济增速在2013年结束此前连续两年的下行趋势，出现温和反弹。

投资拉动作用持续显现

多数研究中国宏观经济的人士都将中国去年四季度GDP的回升看作一个很重要的标志，而投资可预期的强劲表现更让2013年中国经济温和增长成为共识。

据统计，2012年9~12月，发改委批复计划总投资规模超7万亿元的项目，重点涉及城市轨道交通、公路、能源电网、机场港口航道改造及环保投资等基建项目。而各地纷纷推出的中长期计划也不乏大手笔。

中国投资协会会长张汉亚认为，今年投资增速可能达到24%，一些投资项目将陆续显现出对经济的拉动作用；而民间投资的潜能可能会得到更多释放，尤其是多个部委去年出台的促进民营投资的细则，会在今后持续地发挥效应。

2012年的GDP增速在新世纪里首次破“8”，一个很重要的原因便是房地产调控已经深入影响到该行业的投资和开发领域。全年全国房地产开发投资71804亿元，比上年名义增长16.2%，扣除价格因素实际增长14.9%，增速比上年回落11.9个百分点；其中住宅投资增长11.4%，回落18.9个百分点。

而这一现状有望在今年得到扭转。朱海斌认为，2013年楼市将延续去年三季度开始的复苏走势。通常在房地产发展周期中，复苏期始于住房交易的反弹，紧随其后的将是房价回升，然后是建筑及投资活动的复苏。中国的房地产市场目前正处在复苏期的第三个阶段。

GDP增速难以重回高位

尽管业界普遍预期今年的经济增长将高于去年，但对具体增速的判断则基本均未超过8.5%，中国经济逐渐进入中低速增长阶段似乎已成经济学家的共识。

马建堂在新闻发布会上特别提醒大家关注一个数据——去年中国15~59岁或者15岁以上不满60周岁的劳动年龄人口比重首次下降，与此同时劳动年龄人口的绝对数减少了345万人。他表示，中国经济从过去10%以上两位数增长回落到7%~8%的增速，很可能是符合经济阶段变化的客观规律。

上周末发布的《和讯预测中国经济白皮书》中，百名经济学家填写的调查问卷结果显示，72%的经济学家认为今年经济会在7%到8%之间，只有24%的受访者认为会达到8%以上，更有4%的悲观者认为中国今年GDP增速会在7%以下。

中国社科院副院长李扬表示，预测2011~2030年中国经济的潜在增长率，可以列出四项因素：资本、劳动、技术进步、节能减排的冲击效应。很明显，资本增长率是逐步下降的，以后会见到投资增长率也将逐渐下降，40岁以下人口在下降，于是会导致经济增长下降。“技术进步依然是保持着比较平稳的状态，三个因素共同构造出经济成长的增长率来，这个增长率显然是下降的。”

朱海斌认为，2013年中国经济将经历周期性复苏，但增长潜力仍将处于长期下行通道。与去年中国同时面临周期及结构性因素引发的双重放缓相比，目前的状况已经大为改观。“去年10月及11月两个月的企业盈利数据显著回升。同时，企业去库存似乎已告一段落，库存重建已经开始。制造业企稳对于中国经济在2013年的复苏至关重要。”

提前防范经济过热风险

业内人士预计，今年有多项政策红利有望在上半年就得以显现效应，最典型的便是收入分配改革方案和城镇化方案。据了解，这两项方案正在征询意见中，很有可能在“两会”前后出台。

“随着政府换届及新型城镇化战略的实施，未来在农村水利设施及城市交通、管网、环保等基础设施建设方面仍将有较大投资力度。”交通银行宏观分析师唐建伟表示。

而在货币政策和财政政策对经济的拉动上，稳货币加宽财政仍有望成为主流。朱海斌认为，央行今年将利用公开市场操作和降准方式管理流动性，预计全年将有2~3次50个基点的降准；而在信贷方面，预计2013年银行贷款将增长9.1万亿元，增速大约为14.5%。

但也有很多经济学家开始提示经济过热的风险，在上周末的“2012中国创造力年度盛典”上，国务院参事室特约研究员姚景源提到，过去十年，中国M2的发行量增长了6倍，货币政策对中国经济结构调整的作用不仅有限，而且还容易引发通胀风险。国家提出从2010年到2020年，国内生产总值和城乡居民收入翻一番，这是指财富翻番，而如果过多发行货币，即使收入翻番也不能带来居民消费水平和生活幸福感的增加。

唐建伟也认为，一些地方政府可能将加快推进新型城镇化的战略错误地理解为更大规模的城市基础设施和房地产建设，这会有损于长期经济增长质量的提高，对此中央政府应该有所警惕，并提前防范。